2021年3月14日，东方马拉松投资管理公司有限公司在深圳办事处举行了一次投资者交流会议。会议邀请东方马拉松的高净值客户参加会议。会议是以离线共享和沟通 +在线实时广播的形式举行的。董事长郑Zhaomin先生领导投资研究团队为投资者提供出色的报告和最新的投资思想。对于读者来说，以下是令人兴奋的亮点：

Lu Jiangchuan博士

消费服务行业的高级研究员

从事大型消费行业的研究；熟悉上市公司的财务运营流程，并具有扎实的财务专业知识和分析技能。

实用研究经验：最好的方法很简单

美感和丑陋的外观（极端公司）：没有评估最好的公司，但可以看见。就像街上美丽而英俊的家伙一样，他们可以在没有定量评估的情况下出色。

一目了然地，您可以确定脂肪和瘦弱（香烟对接公司）：真正的廉价性不需要估值和定价模型，可以看出它，就像脂肪和薄度之间的划分一样，不需要知道他们重量。

找到最美丽的公司，以最薄的价格购买，并终身保留它。

何时购买：主动计时和乐队操作只是为了聪明。外部黑天鹅是我们出色的购买时间，例如外部问题会导致公司价值暂时损害（流行病，股市崩溃）。

我何时会出售它：我会买一个学徒，我将出售一位大师。出售股票的四种情况：行业或公司基本面中的基本变化或逆转，股票估值的泡沫和过度价值，以及其他具有很高成本绩效和投资组合的投资目标，具有严格的赎回需求。

如何保持：确认短期波动性的复杂性，例如股票价格与宏观不同步，股票价格与基本面没有同步，股票价格与市场不同步，从长远来看，股票价格不是与利润增长同步。掌握基本的投资逻辑而不会发生任何波动。投资回报不是来自交易，而是来自持有！

刘Yongqiao

消费服务行业研究人员

专注于消费服务行业的研究，在证券市场投资分析方面拥有多年的经验，遵守基本股票选择，并且擅长财务分析。

消费服务行业的投资机会和未来前景

关于社区团体购买，社区集团购买是主要电子商务平台的创新模型，可以吸引脚踏实地的消费者。这种新型号比传统的离线新鲜食品零售具有优势。首先，每次履行合同的成本减少到1元或以下。快速交付成本约为3-4元，履行成本的急剧下降可以支持大量低价商品的在线交易，从而为电子商务提供了空间。其次，损失率降低了，传统离线超市中新鲜食品的损失为10％。在左右，社区集团购买的损失非常小。第三，销售生产模型基于预付款系统，消费者在同一天下达订单并每天撤回它们，这在现金流中效率高。

关于农村电子商务，我们对农产品的上升发展趋势以及沉没市场电子商务的巨大发展空间感到乐观。目前，中国农产品的在线渗透率极低。中国农产品的第一电子商务平台（2020年约2700亿）也将在农业供应链中进行大量投资，并在未来促进农产品的上升战略。运输网络和互联网的下降趋势促进了中国农村电子商务的迅速崛起。农产品的上升趋势有助于下沉市场的人们变得富裕，从而促进他们的在线消费并促进中国最大的内部消费周期。中国有900至10亿人口。在第三层和低于城市的情况下，消费潜力巨大。

关于快速物流行业，中国物流行业的总收入超过了100万亿元，其中快递物流行业在2020年的收入约为9000亿元人民币。保守地预计，快速业务量将在未来五年内翻一番。随着电子商务的渗透率从长远来看，明确交付将是该行业也将稳步增长。从欧洲，美国和日本等成熟市场的角度来看，快递行业最终具有明显的寡头特征，轻千克和标准化决定了快速交付是大规模和大型公司兴起的轨道在物流领域。该行业具有很高的障碍，成本领导力是国王。在过去的几年中，该行业的竞争格局将得到优化，企业将有所不同，并将提高领先公司的市场份额。该行业领先的公司具有良好的企业文化，规模优势，成本优势和强大的网络影响。将来，它们将来自快递公司。成长为全面的物流服务提供商，有巨大的增长空间。

关于化妆品行业，中国人口为14亿。随着中国人均收入的增加和外观经济的增长，中国将创建世界上最大的化妆品市场。预计化妆品供应链将显着受益。过去，中国化妆品OEM的进入阈值较低，导致浓度较低，而国内OEM的进入阈值不到10％。小型OEM工厂的合规性通常较差，因此它们的成本相对较低，并且他们经常通过低价获得股份。 2021年1月1日实施的“化妆品监督和行政法规”将大大提高小型OEM工厂的合规成本，其价格不再有优势；同时，为了迎合市场热点，品牌制造商越来越多地要求OEM工厂的响应速度，而小型OEM工厂很难在短期内提供大量成品。因此，预计OEM行业的集中度将迅速增加，并且强调了主要OEM工厂的优势。随着市场的扩大和集中度的增加，中国化妆品OEM行业将升至超大的ODM巨头，并成为世界领导者。

温豪

生物制药行业研究员

专注于制药行业的研究，具有系统的制药行业研究框架和公司深入研究框架。

创新药品行业的投资思想：良好的行业，美好时光

无论是从国际历史经验还是返回商业的本质，创新的药物都是值得长期投资的好产业。在过去的几十年中，全球制药行业已经出现了一群具有持续增长和长期回报的公司。

重返商业本质的原因：对创新药物的需求稳步增长。人类拥有的财富越多，他们的生活越有价值，对毒品的需求就越高。有供应障碍，专利保护的障碍具有定价能力，而且规模经济也很强。技术一直在迭代，但是最强大的公司总是很强大。

从竞争力，供求的三个维度的角度来看，现在是投资国内创新制药公司的好时机。

一群在1980年代和1990年代出国的精英回到中国开展自己的业务。他们作为国际制药公司，全球竞争性技术，宽松的国内融资环境以及低成本和高效率的研发人才具有管理经验。他们建立了一个国际竞争组织。

在需求方面，国家健康保险管理局控制着仿制药和辅助药物的支出，为创新药物提供了空间。在供应方面，审查环境得到了改善，产品已经开始进入全球竞争的队伍。

目前，中国创新的制药公司正在利润爆炸。

免责声明：本文发表的内容仅供参考，不被用作预测，研究，宣传材料或投资建议。本文中使用的第三方数据，信息，材料和其他内容来自被认为可靠的来源，但不能保证和保证这些数据，信息，材料和其他内容的独创性，真实性，准确性，及时性和完整性。不承担任何责任。市场有风险，因此在投资时要谨慎。读者不应简单地依靠本材料中的信息来代替自己的独立判断。他们应该独立做出投资决定，并自行承担投资风险。发布的内容可能包含某些前瞻性陈述，并且前瞻性陈述具有某些不确定性。声明：无论是发生最新信息，未来事件还是其他情况，都没有义务更新或修改任何前瞻性陈述。

东方马拉松公司简介

深圳东方马拉松投资管理有限公司的核心团队成立于2004年，是中国本地价值投资领域的早期探险家和从业者。

经过十多年的发展，该公司收集了一群具有工业背景和丰富投资经验的投资研究人员，以形成相对完整且成熟的价值投资系统。该团队对该行业有深刻的了解，并且擅长对整个产业链的深入研究。

该公司的总部位于深圳，在上海设有办事处，该公司的股东已在香港注册了一家资产管理公司，并持有香港证券监管委员会的第9号许可证。它是大陆上少数获得国际资产管理业务资格的私人股权基金公司之一。一。

该公司的核心投资研究团队员工拥有超过15年的专业经验，并为投资者提供长期专业投资服务。